外资撤离 汉堡王售83%股权

11月10日晚，汉堡王（Burger King）母公司Restaurant Brands International（RBI）宣布与中国私募股权公司CPE源峰（CPE Yuanfeng）成立合资企业，将汉堡王中国83%的股权转让给CPE，RBI保留17%少数股权并在董事会占有一席。

CPE将注入3.5亿美元，用于门店扩张、菜单创新与运营优化，目标是到2035年将门店数从约1250家增至4000家以上。该交易预计2026年第一季度完成。

汉堡王中国将对现有门店进行全面评估，关闭选址不当或持续亏损的店铺，2025年门店总数可能出现净减少。为缓解影响，计划同期新开40至60家门店。

2025年是汉堡王品牌进入中国20周年，从2005年进入中国，RBI持股100%。2019年汉堡王达到扩张高峰，单年净增超300家，门店破1300家。2024年底为1474家，全年净减少113家；2025年11月进一步缩减至约1250家，年内净减少224家。扩张放缓源于疫情后消费疲弱、本土品牌高频上新与低价竞争，以及宏观经济下行导致的中产消费降级。

中国国家外汇管理局（SAFE）11月7日数据显示，2025年第三季度外资直接投资（FDI）净流入仅85亿美元，环比下降51%，较2022年一季度峰值下降92%。前三季度累计FDI流入持续低迷。

上海美国商会9月发布的《2025年中国商业报告》显示，仅41%的在华美企对未来5年经营前景乐观，创四年新低；64%的企业预计美中关税将拖累2025年营收；制造业乐观率最低，为36%，零售业相对较高，为51%。

内需不足、通缩压力、房地产低迷与就业不确定性，共同抑制了餐饮业。快餐行业客单价普遍下行，消费者更倾向性价比更高的本土品牌或低价套餐。

类似调整已成为趋势。2025年11月3日，星巴克宣布与中国博裕资本成立合资企业，中方持股多达60%，星巴克保留40%并继续授权品牌。2017年8月，麦当劳中国由中信资本联合体控股，中方持股52%。2016年百胜中国上市前引入春华资本和蚂蚁金服作为股东。这些案例共同特点是外资让出控股权，换取资金注入、本地化运营与政策资源，转型为品牌授权加少数股权的轻资产模式。