车市重磅冲击 德国大众第三季亏损超10亿

在“内外交困”的车市冬天里，大众集团（VW）交出一份刺眼的三季报：受保时捷业务大幅调整与减值拖累，集团净亏逾10亿欧元。不过，资本层面传出保时捷控股（Porsche SE）考虑入股大众的发动机子公司，产业链端则释放“短期芯片供给可保”的稳心信号。多重交织勾勒出德国车业在转型压力下的阵痛与自救。

2025年第三季度，VW净亏损约10.72亿欧元，与去年同期15.6亿欧元盈余差异巨大；今年前九个月累计利润从88亿滑至34亿欧元。管理层解释：今年累计约75亿欧元的负担项（含加征关税、汇率与结构调整），其中与保时捷相关的策略调整与商誉减值约47亿欧元，是拖累主因。集团经营利润率约5.4%；同期营收和交车数量皆小幅增长，显示基本盘仍在。

资本面上，Porsche SE正评估入股大众旗下发动机子公司（Everllence）的可能。据多家德语媒体与路透社报导，这家以柴油发动机为核心资产的业务板块或在2026年启动出售程序，估值区间介于60至80亿欧元。若交易得以顺利推动，可活化大众在传统动力的资产，进一步推动电动化和软件研发的投入。

供应链方面，近期芯片制造商安世半导体（Nexperia）被荷兰政府强行接管，曾引发业界对“基础型芯片”短缺的担忧。大众对外表示：短期芯片供应总体可保，已与多家供货方保持紧密沟通并平行寻找替代方案；与此同时，外媒称Nexperia对部分晶圆对华转运作出调整，风险仍需跟踪。总体判断：短期可控，中期仍脆弱。

在逆风叠加的环境下，德行业媒体大致认为，大众在核心品牌降本见效，在艰难周期中仍交出尚可运营指标，显示管理层对于稳现金流、瘦身增效的取向更为明确。重塑产品谱系与供应网络，仍是未来的运营主线。